5月12日3：23，比特币在区块高度630000处完成诞生以来第三次“减半”，出块奖励从12.5BTC降至6.25BTC。四年一度的大事件告一段落。

然而，期待中的“大暴涨”并未出现，很多人对减半后下跌的担忧反而成真。OKex行情显示，减半前市场出现大幅下跌，BTC从8900美元跌到8150美元，跌幅8%，凌晨3：23分完成减半后，BTC价格出现回调，最高上涨到8800美元，截至早晨6点暂报8600美元。最新数据显示，比特币现报价8930美元。

前两次减半，比特币均迎来千倍暴涨，因此很多人对此次减半充满期待，但现实却有些“凉凉”。行情的波动不仅使持有现货的用户坐立不安，更让合约交易者大量爆仓。仅在减半前的5月10日，四大交易所就有超4万人爆仓，金额高达60多亿。

数字货币合约APP合约帝联合创始人杜万对券商中国记者表示，近期的市场出现了一些新现象，说明了一批用户退出在BTC减半前。而减半后，算力的调整，市场的情绪，又是一个扑朔迷离的存在。假设这一次减半会带来牛市，那么这个牛市初期的“倒春寒”或许比冬天还冷，杜万称。

受减半影响最直接的是挖矿行业，币印矿池联合创始人COO朱砝对券商中国记者表示，“减半”对矿业的各个层面影响不一。对矿工而言，减半导致电费占比突然大幅提升，落后的矿机会直接关机，较落后的矿机也会处于临界点。对矿机商来说，基于以上原因，较落后的矿机会比较难卖，手里没有新世代产品的矿机商可能会有经营上的困难。矿池方面，矿池收入直接减半，所有矿池都需要降成本，需要新的盈利模式。

四年一度，千倍涨幅引暴富梦

比特币减半，是指产出新区块后所获得的奖励大约每隔四年减半一次。这意味着减半后，每生产一个区块，其对应的比特币奖励都只有减半前的奖励的一半。比特币在2009年问世后，每挖出一个区块奖励50个比特币，根据出块速度，大约每4年奖励减半一次，最终总量恒定为2100万枚。

这被认为可以有效逐步降低比特币的通胀率，从而防止恶性通货膨胀的发生。这被认为是在区块链上发行“数字货币”与法币的最大区别之一，也是其最受拥趸的机制之一。

比特币第一次减半发生在2012年11月28日，比特币奖励从50BTC降至25BTC。减半时的价格约为12美元，一年后，也就是2013年12月，比特币价格达到了历史新高270.94美元，涨幅达2000%。但在峰值之后，2013年比特币价格出现了熊市，价格下跌了约80%。

比特币第二次减半发生在2016年7月9日，比特币奖励从25BTC降至12.5BTC。减半时的价格在650美元左右，在2017年12月中旬，比特币价格达到峰值20074美元，上涨幅度接近3000%。同时，比特币价格开始下跌，市场于2018年12月触底。

此次减半将会使比特币奖励从12.5BTC降至6.25BTC。

由于此前两次减半后不久，比特币价格即实现“飞跃”，出现千倍涨幅。在这种预期下，很多人对本次“减半行情”抱有较高期待。

实际上，对于“减半行情”的炒作从年初就已经开始了。今年市场第一波高潮出现在2月份，2月9日，多平台比特币价格报价突破10000美元关口，为去年10月26日以来首次，较12月底涨幅高达45%以上。

尽管3月末的市场大跌对比特币投资者的打击很大，比特币从高点一度跌至3800美元冰点位置，但随着金融市场整体企稳回升，自3月以来比特币市场就在逐步反弹，从3800美元的低位依次突破5000美元、6000美元、7000美元、8000美元的压力位。5月8日，比特币再次突破10000美元大关，为2月24日以来首次。

价格飙升叠加“减半”期的到来，市场的情绪再次被点燃。面对市场的回暖，投资者们表现出了新的狂热，又开始对“减半预期”信心十足。

“新庄上任”?比特币市场出现新变化

此次“减半”能够让比特币价格大幅抬升吗?

据券商中国记者观察，实际上市场并未有一致预期，且随着“减半”临近，市场的波动越来越频繁和剧烈，K线直上直下的情况越来越普遍。有部分投资者认为减半后会迎来一波下跌。且随着合约市场的普及，合约交易对现货价格的影响越来越大。一些投资者认为“减半”只是庄家用来炒作配合控盘的噱头。

近期市场的走势的确出乎意料，频繁的震荡中，“暴富”似乎遥不可及，“爆仓”的却大有人在。5月10日早上，比特币从9559美元的高位突然跳水，25分钟后比特币价格已经暴跌超过14%，随后一直在在8600美元左右持续震荡。

OKex分析师在接受券商中国记者采访时表示，比特币减半带来的造福神话，多是基于历史经验，前两次减半后都迎来比特币大牛市，所以很多人都对本次减半后的比特币牛市抱有期待。但实际上，由于比特币减半带来的产量下跌没有前两次那么明显，本次减半对比特币市场带来的影响，是没有前两次这么大的，所以是否会出现新一轮的造富神话，还需要进一步观察。

对于5月10日出现的暴跌，该分析师称，比特币目前作为一个高投机属性的另类风险资产，市场非理性的一面自然会更多。这段时间全球疫情的逐步控制、流动性危机的缓解，再叠加减半利好，导致了市场的非理性繁荣，而非理性繁荣下的资产价格，往往最容易崩盘。

而经过多轮血洗，近期比特币交易市场似乎出现了一些新的变化。

合约帝联合创始人杜万对券商中国记者表示，随着“减半”来临，在比特币的交易市场发生了下面的变化，可以说是“新庄上位3把火”。

现象1：同样是9300美金的价格，312大瀑布前，合约帝数据显示，四大期货交易所[火币、OKEx、币安、BitMEX]持仓量高达35亿美金。而前几天9300美金的时候，四大期货交易所只有17亿美金。持仓量锐减一半，可见312史诗级大瀑布的去杠杆效应。

现象2：以前BTC到达10000美金的时候，期货季度合约正溢价在500美金以上，季度合约多空比2.5以上，散户在朋友圈等社交媒体狂欢。而前几天到达10000美金的时候，期货季度合约正溢价100美金+，季度合约多空比1.2，整个市场情绪一片冷清。

现象3：312以后，散户患上了“做多恐惧症”。以前很多散户多单持仓可以1000美金+，坚信长持多单暴富。现在的散户第一害怕做多。第二即使多单有了盈利，心里想的是，能吃500美金最好，能吃200美金也满足。

“这些数据和情绪，说明了一批用户退出在BTC减半前。而减半后，算力的调整，市场的情绪，又是一个扑朔迷离的存在。假设这一次减半会带来牛市，那么这个牛市初期的“倒春寒”或许比冬天还冷”，杜万称。

挖矿行业首当其冲，51%攻击可能性加大

除了带来行情的剧烈波动外，“减半”对比特币挖矿行业带来更重大和集中的影响。

币印矿池联合创始人COO朱砝对券商中国记者表示，“减半”对矿业的各个层面影响不一。

对矿工而言，减半导致电费占比突然大幅提升，落后的矿机会直接关机，较落后的矿机也会处于临界点。对矿机商来说，基于以上原因，较落后的矿机会比较难卖，手里没有新世代产品的矿机商可能会有经营上的困难。矿池方面，矿池收入直接减半，所有矿池都需要降成本，需要新的盈利模式。

OKex分析师对对券商中国记者表示，减半对挖矿行业的经营提出了更高的要求，原因基于以下两点：

首先，由于挖矿行业是资本密集型行业，旧矿机的资本支出的固定的，因此经营杠杆较高，当矿机的产量突然减半时，旧矿机的利润将受到严重挤压，甚至出现亏损情况;

其次，矿场在挖矿时需要支付电费，这是矿机的可变成本。从前面我们知道，单个矿机的产量随全网算力的增加而降低，即随时间的增加而降低，当矿机每日的挖矿收入小于可变成本(电费+人工费，这里我们忽略人工费)时，矿机就关机。由于产量减半的出现，矿机收入减半，直接导致矿机关机的时间大大提前。

“基于前两次减半后迎来比特币大牛市的历史经验，很多市场投资者都对本次减半后的比特币市场行情看好。就比特币挖矿市场而言，这将减半将导致挖矿行业的收益减半，因此很多小型挖矿公司将被迫关闭老旧矿机，同时可能会因为难以承受高成本的新型矿机而退出挖矿行业，这将导致挖矿行业更加向头部集中。同时为了应对奖励减半，矿工不得不对矿机进行更新换代，矿机的性能效率更加优化，从中长期看，比特币网络的算力将会不断提升”，该分析师表示。

数字货币借贷工具贝宝金融CEO杨舟对券商中国记者表示，对于BTC来说，减半最重要的作用就是比特币的稀缺性得到了加强，其年通胀率减半后比黄金更低，因此市场很多人认为比特币的价格将会上涨，但是减半对于比特币的安全性来说也是一种挑战，当减半后可能会有矿工退出市场，算力可能会出现短期的大幅下降，聚集算力进行51%攻击的可能性得可能会变大。

“对于借贷领域来说，由于减半后BTC市场价格会有较大的变化，有部分客户选择借入BTC对冲短期的不确定风险，我们注意到近期比特币的借贷需求增加较快，但是更多是被动套保而不是主动做空，主要是规避短期内的市场波动风险。中长期随着市场的机构化，相信会有更多更专业的机构和风险管理工具在市场内诞生”杨舟称。