5月22日晚,拼多多、阿里同时发布了第一季度财报。财报发布后,虽然两家公司营收都超预期,但收到的市场反馈却大相径庭。 拼多多逆势暴涨14.5%,市值增加了逾800亿元,总市值达到823亿美元;而阿里股价则大跌5.87%,市值蒸发超2200亿人民币。

三大电商巨头增速放缓

过去的一个季度,电商企业面临着前所未有的考验,阿里巴巴、拼多多、京东这三家电商公司在2020年一季度营收持续增长,但增速放缓至近年来低值。

根据他们分别发布的财报显示,京东2020年一季度实现营收1462亿元,同比增长20.7%; 阿里2020年第四财季实现营收1143.1亿元,同比增长22%; 拼多多2020年一季度实现营收65.41亿元,同比增长44%。不过,三者营收增速则一同放缓,拼多多下降47个百分点,阿里与京东下降15.4、5.9个百分点,当总体量达到一定规模后,增速放缓在所难免,但大幅度下降依旧释放了疲软信号。

从营收方面来看,拼多多仍为两位数(以亿为单位),与阿里、京东四位数的营收的确难以相提并论,京东与阿里之间的差距似乎也在逐渐缩小。2019年四个季度,拼多多营收分别为45.45亿元、72.9亿元、75.14亿元和107.93亿元,从该数据的爬坡趋势来看,市场规模还有较大的增长空间。从业务丰富程度上来讲,拼多多尚且无法形成阿里的生态效应,也难以在短时间内建构起能与京东相抗衡的物流生态,总营收赶超阿里与京东似乎遥不可期。

拼多多一季度营收65.4亿,同比增长44%;活跃买家数为6.28亿,同比增长42%;单个活跃买家平均消费额提升至1842.4元;较上年同期的1257.3元同比增长47%;一季度GMV为3026亿元,同比增长99%;由于疫情下商家0佣金政策,以及继续百亿补贴政策,拼多多一季度亏损31.7亿,去年同期净亏损13.79亿。从一季报看出,虽然拼多多在亏损,但用户增长依然很快,更重要的是,拼多多搭上了农村电商爆发的快车。

百亿补贴带来的快速增长

拼多多本季度65.4亿元的营收里,在线营销服务收入54.92亿元,同比增长39%。交易服务营收即佣金收入为10.48亿元,同比增长76%,占总收入16%,该占比也远超过去11%的平均水平,也是拼多多佣金增长速度首次高于线上营销增长速度。拼多多战略副总裁九鼎于当日晚间业绩会上表示,是因为很多用户不会在一季度进行广告投入,也是由于疫情的原因,拼多多增加了补贴,降低商家的广告投入。

去年6月初,拼多多正式推出“百亿补贴”活动,联合品牌商共同拿出100亿现金,针对全网热度最高的10000款商品进行大面积让利,确保覆盖商品的拼多多售价为全渠道历史最低价。这种简单粗暴的补贴方式,用扩大亏损来补贴苹果、戴森等正品,不少之前坚决不用拼多多的消费者也下载了拼多多,并且还买了iphone11Pro等高客单价产品。

首先拼多多承诺百亿补贴的产品都是正品,其次,百亿补贴是拼多多在一二线城市,尤其是从重度淘宝用户中拉新的重要机会。仅仅去年一年,拼多多的营销费用就达到了270多亿,而2019年拼多多全年的营收才301亿。拼多多激进补贴是有成果的,不仅吸引了一大批一二线城市用户,买家活跃用户数量直逼阿里巴巴。

财报数据显示,阿里中国零售市场、京东、拼多多的年度活跃用户数分别为7.26亿、3.87亿和6.28亿。拼多多年活跃用户数超过京东,一直被行业津津乐道,并将该指标视为拼多多超过京东成为中国第二大电商的有力证据。如今拼多多又将年活跃用户数与阿里的差距从上一季度的1.26亿缩小至0.98亿,拼多多即将“碾压”阿里的声音逐渐浮现。

但是单纯的活跃用户数并不能代表整个业态的发展。阿里的位置依旧很稳。就在拼多多披露Q1季报的同一天,阿里巴巴罕见地在季报中披露了GMV的数据,这是阿里巴巴在时隔15个季度后首次主动披露该数据,高调谈及集团电商相关总GMV(近12个月)超过1万亿美元。阿里用这个数字释放了浓重的信号:阿里仍然稳坐、但已不局限于中国电商江山。

稳坐表现阿里巴巴的中国零售电商GMV(近12个月)达到了6.59万亿人民币,相比之下拼多多GMV(近12个月)为1.16万亿人民币。其不局限于中国电商表现在阿里还有广阔的海外市场,在其全球9.6亿的活跃买家中,AliExpress和Lazada等还贡献了海外1.8亿用户量。

从百亿补贴开始,拼多多开启了GMV的新增长故事。

GMV背后的驱动力是活跃用户和单用户的年均消费额,当活跃用户数见顶,实际上拼多多要讲的是年均消费额,即用户在拼多多的客单价、购买频次的故事。百亿补贴开启之后,拼多多每个季度的营销支出均增加30~40亿,全年将新增120亿以上的营销支出,其中大部分都流入平台的百亿补贴活动。

拼多多百亿补贴的活动中,大部分都是客单价较高的数码3C产品,如智能手机、高端耳机、家用电器等产品。这可以算是提高客单价的一种尝试。通过价格较高的数码3C产品吸引用户,是拼多多新增长故事的重要一环。

基于各家披露的最新数据来看,拼多多的年GMV增长率大于100%,淘宝在30%~40%之间,京东在25%左右。但是拼多多的平均单客年消费额为1842.40元,距离淘宝的9075.76元、京东的5763.54元仍有4倍、2倍的距离。

并且百亿补贴的效果大概率是边际递减的。目前百亿补贴的效果已经不如一年前该策略的效果,最明显的是平均单客年消费额的增速,在经历2019年Q2的16.7%的高速增长后,再也没有返回两位数,而是逐步降低至7%。

目前来看,拼多多这笔费用的投入是值得的。活跃用户规模扩大和用户平均支出的提升,让拼多多的GMV急增,市值也一度大涨。

除此之外,拼多多也在不断做着各种尝试。与政府合作下沉到更低线的农村市场、入股国美、开始加码线下和家电市场,同时也在直播、“秒拼”等业务上不断发力,它在不断做着多个尝试,努力提高用户的留存转化。

在不考虑未来的增长的情况下,拼多多是被严重高估的。但是站在面向未来的角度,拼多多此刻的估值是较为合理的。但是拼多多的补贴,能带来怎样的长期价值,还需要进一步观察。

(文章来源:胡润百富)
关键字:拼多多市值, 阿里市值
内容编辑:创业博客

 2020-5-26 15:32        1 评       141