国务院9日公布了2019年第一波减税政策，涉及企业所得税、增值税、资源税、城市维护建设税、印花税、城镇土地使用税、耕地占用税等地方税种及教育费附加、地方教育附加等税种，覆盖95%以上的纳税企业，其中98%为民营企业。国务院决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施，将小微企业税负降至5%和10%，增值税起征点由月销售额3万元提高至10万。‍

此次减税对象是小微企业、个体工商户、增值税小规模纳税人，减税规模是每年2000亿元。以下逐项详解哪些企业能够真正享受这些优惠政策。

2019减税新政第一枪

逐条解读六项减税措施（比较重要的是前三项）：

一、小微企业、个体工商户和其他个人的小规模纳税人，增值税起征点由月销售额3万元提高到10万元。

二、放宽小型微利企业标准

（1）小型微利企业应纳税所得额标准，上限放宽到了300万。

（2）调整后优惠政策将覆盖95%以上的纳税企业，其中98%为民营企业。

三、加大小型微利企业所得税优惠力度

（1）年应纳税所得额不超过100万的部分，减按25%计入应纳税所得额，税负降至5%。

（2）年应纳税所得额100万至300万的部分，减按50%计入应纳税所得额，税负降至10%。

（3）小型微利企业或将实行累进税率，具体还需要相关部门出台文件明确。

举例：

1、对于原本离300万较远的某符合条件的小型微利企业，如果2019年度年应纳税所得额80万，应纳税企业所得税税额为：

①如果用2019年新政策： 应纳企业所得税税额为：80×25%×20%=4万

②如果用2018年的政策：应纳企业所得税税额为：80×50%×20%=8万元

结论：新政策之后税负减半（8-4）÷8=50%

2、对于较为接近300万元的企业，优惠力度更大：某符合条件的小型微利企业，如果2019年度年应纳税所得额240万，应纳企业所得税税额为：

①如果用2019年新政策：

（1）拆分年应纳税所得额：100万+140万

（2）不超过100万部分，减按25%计入应纳税所得额：100×25%×20%=5万

（3）100万至300万的部分，减按50%计入应纳税所得额：140×50%×20%=14万

（4）应纳企业所得税税额为：5+14=19万

②如果用2018年的政策：应纳企业所得税税额为：240×25%=60万元

结论： 新政策之后税负大幅降低（60-19）÷60=68.3%

四、允许50%幅度内减征各种地方税种和附加税，这项措施结合第一条

允许各省（区、市）政府对增值税小规模纳税人，在50%幅度内减征资源税、城市维护建设税、印花税、城镇土地使用税、耕地占用税等地方税种及教育费附加、地方教育附加。

举例：对于个体户或者小规模纳税人，降税幅度是非常大

A公司为小规模纳税人，每月含税销售额为8万，公司无其他成本。根据之前的税收政策，A公司每年需要缴纳增值税（96/1.03）*3%=2.8万，城建税=2.80万*7%≈0.2万，教育费附加及地方教育附加免除，所得税（96-2.8-0.2）*10%=9.3万，共计交税2.80+0.20+9.30=12.3万

减税后：每月销售额未达增值税起征点免征增值税，同时免征城建税和教育费附加及地方教育费附加，全年仅需缴纳所得税=96*5%=4.8万

五、创投企业和天使投资个人将享更多税收优惠

扩展投资初创科技型企业享受优惠政策的范围，使投向这类企业的创投企业和天使投资个人有更多税收优惠。

六、中央财政将加大对地方一般性转移支付

为弥补因大规模减税降费形成的地方财力缺口，中央财政将加大对地方一般性转移支付。

从股票投资的角度来看，以上措施对于小企业边际影响更大，对于大企业影响没有那么大，换句话说，对a股上市公司直接影响并不是很大，但这对数量庞大的小微企业来说，绝对是重磅利好。经济运行是关联的，小微企业经营最终间接影响到整个经济体，也最终会影响到上市公司这些大公司。

从政府债务、非政府债务、财政收支估算减税空间

根据财政部的表态来看，今年的减税组合拳包括：小微企业所得税+增值税改革+社保费率下调，增值税的改革硬是2019年的重头戏。

现在坊间有两大传闻，一是增值税由16%、10%、6%三档税率，调整为13%、6%两档税率；二是增值税率再降低1%—3%，不管是哪个方案，减税都会超过万亿，这个力度不比美版减税差。更大减税方案的落地，要等春节后两会。对A股而言，减增值税是实质性利好，能直接提高公司的利润。比如商贸和通信行业，增值税率下调1%，利润直接增加10%，效果立竿见影。

根据一些外部测算，减税的规模应在1万亿以上， 从政府债务、非政府债务、财政收支三部分来估算减税空间，估算2019年减税空间大约1.5万亿。

1）政府债务增加的的空间，包括一般公共财政下的赤字率和政府性基金下的专项债；

2）非债务性可能调整的空间，包括国有资本经营下的国企利润上缴比例、中央预算稳定调节基金和地方财政结转结余；

3）财政收支空间，也就是一般公共财政下财政收入和支出增速变化。

• 政府债务部分空间8800亿元：

赤字率到3%，可以增加财政赤字约5800亿元；专项债调整空间较大，可能增加到2~2.5万亿，假设2.3万亿，考虑土地出让收入拖累，专项债可能提供3000亿空间。政府债务的增长，现在只能通过政府债的形式，可以分为一般债和专项债；一般债对应着赤字率，在一般公共财政下；专项债则在政府性基金下，不体现在赤字率上。

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赤字率：赤字率到3%，可以增加财政赤字约5800亿元。2019年可能把赤字率从2018年的2.6%提高到3%。一方面，2019年经济下行压力较大，赤字率应当提升以支持“稳经济”；另一方面，大家通常把3%做为政府赤字率的警戒线，这是源于欧盟对成员国的要求，但实际上包括欧盟在内的很多国家赤字率曾超过3%，因而3%也不是一个硬性约束。但是，中国在以前的困难年份赤字率最高也就3%，因而2019年赤字率大概率是提升到3%。按照名义GDP增速2018年9.8%、2019年8.8%来估算，2019年财政赤字大约2.96亿元，相对2018年增加约5800亿元。

专项债：专项债可能增加到 2~2.5 万亿。地方政府专项债也是政府债务，但不算在 财政赤字里，这就给政府提供了赤字率之外借债的方式，而且可能在 2019年发挥更大作用。但专项债增长也要考虑地方政府债务余额。专项债的增长也不是没有限制的。专项债包含在地方政府债务里，而当前对地方政府债务实行余额限额 管理。当然，当前中国地方政府债务杠杆率不高，估算 2018 年大约为 20%，但这里没考虑规模很大的地方政府隐性债务。状况较好的要在财政状况好、不缺基建的发达省份。

土地出让收入拖累下，专项债可能提供 3000 亿空间。土地出让收入，假设 2019 年下降 10%，那么土地出让收入可能减少约 6500 亿元。考虑到这个变化，政府性基金最终提供的空间也就大约 3000 亿元。

• 非政府债务部分空间4600亿元：

如果国企利润上缴比例提高5个百分点，可能增加1200亿；中央预算调节基金没有多少新增空间，最多900亿；地方财政结转结余有空间，但很难挤出来，乐观估计多2500亿。

• 财政收支部分空间1700亿元：

估算减税前财政收入增速10%，财政支出压力大。 2018年底的中央经济工作会议“积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费”，考虑到2018年减税降费目标1.1万亿、实际超过1.3万亿，估计2019年给出的目标可能是1.3~1.5万亿。

现在小微企业的让利，占用的减税的额度规模并不大，大约在2000亿元左右，所以我们应该更加密切的关注近期的政策风向，增值税的改革究竟幅度有多大。

美国人的减税情况

去年年底，美国政府实施了自里根时代以来的最大规模税改。特朗普将其称为“历史性胜利”。一年过去了，税改对美国经济的影响也逐渐显现，基本上起到了积极刺激作用，但同时也埋下了消极隐患。

首先总结下美国税改的积极影响~

提振整体经济

减税进一步刺激了本已经强劲复苏的美国经济，帮助将增速提振至潜在增长率以上。美国经济增速今年有望达到3%。据花旗银行预测，减税和财政支出计划对2018年经济增速的贡献约为0.7个百分点，且这一刺激效应将会延续到2019年。

但扩张的可持续性却存在不确定性。有预测显示，随着减税和增加支出的刺激作用减弱，美国经济2019年将减速。根据美联储今年9月预期，2019年美国经济增速将从2018年的3.1%放缓至2.5%。2020年及以后，增速预期为1.8%，几乎与减税通过之前持平。

大公司利润上升

将企业最高税率从35%下调至21%，特朗普政府的减税法案有效降低了企业税收负担，促使企业税后利润增加。据《纽约时报》报道，2018年第三季度，美国企业税后利润同比上升近20%。减税在这一过程中起到明显促进作用，因为企业税前利润增速要慢得多。过去50年时间里，美国企业税后与税前利润增速之差从未如此大。从过去来看，这种情况通常会出现在经济衰退之际，因为，这时候公司会将运营损失累加起来以减少纳税额。

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今年前三季度，沃尔玛已经因为减税节省了至少16亿美元。同期美银美林至少节省了24亿美元。美国电话电报公司（AT&T）节省了22亿美元，苹果节省约45亿美元，Verizon至少节省了17.5亿美元。

有人增员加薪，有人裁员

与2017年相比，美国今年就业创造加速，几家大型公司已经因为减税而扩大其招聘计划。不过，一些大公司还是削减了数千个工作岗位，他们称，自动化、劳动力外包、生产线重组是裁员的原因。

在减税法案通过后，苹果承诺未来五年将在美国本土增加2万个工作岗位。2018年迄今，该公司已经增加了6000个工作岗位。

沃尔玛将工人时薪提高至11美元，向员工发放多达1000美元/人的奖金，并扩大了一些员工福利，如产假。这次加薪总规模比公司减税前的计划多出3亿美元。

接下来总结下税改的负面影响~

减税的负面影响——政府财政赤字扩大非常明显

据国会预算办公室（CBO）预期，联邦政府财政赤字本财年将达到9700亿美元，约为美国国内生产总值（GDP）的4.6%。除经济衰退或战争期间外，美国财政赤字从未达到如此高的水平。CBO还预测称，假如继续实施减税和增加支出政策，美国的公共债务占其GDP的比重到2038年将从目前的78%上升至148%。随着政府债务不断扩张逐渐挤出私人投资，财政恶化将开始拖累美国经济增长。值得注意的是，减税政策对于财政赤字和政府债务的影响，需要着重考虑。